东海大学会计学系学生学术研究成果
企业多角化经营 -以旺旺集团为例
指导教授 许恩得 博士 学生 李婉溶
会计学系 四年级 s954610
中华民国 九十九年 四月

目
第壹章 第一节 第二节 绪论
录
前言与研究动机..................................2 论文架构........................................2
第贰章 文献探讨 第一节 第二节 第三节 第四节 多角化定义......................................2 多角化动机......................................3-4 多角化类型......................................4-6 多角化可能面临的风险............................6-7
第参章 个案公司多角化研究 第一节 第二节 第三节 第四节 旺旺集团介绍...................................7 旺旺集团多角化动机.............................7-8 旺旺集团多角化类型.............................8-13 旺旺集团可能面临的风险.........................13
第肆章 结论与建议.........................................14 参考文献...................................................14

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第壹章 绪论
第一节 前言与研究动机
企业主要目标是营利,但一个组织可能历经组织生命周期的四个主要阶 段:创生,成长,成熟,衰退,企业该如何让组织不衰退,不断进步扩大.企业 透过多角化经营来追求创新,创造学习经验亦分散风险增加企业价值.透过研究 多角化以了解多角化需要因素,多角化类型与可能面临之风险. 旺旺集团原从台湾宜兰从事罐头产业,至今日跨足两岸蓬勃发展,这过程透 过事业多角化经营,藉此探讨旺旺集团如何整合资源发展庞大的版图.
第二节
论文架构
本报告先定义多角化,了解多角化动机和其可能面临风险,再以旺旺集团 为例,了解旺旺多角化经营之过程.
第贰章 文献探讨
第一节 多角化定义 多角化经营,顾名思义就是不以单一产业为经营目的;一般对多角化企业 的认定,是要经营两种以上的事业,主要有两种角度来定义之. 一,产品与市场角度 此观点以企业所产出的产品及进入市场的数目来定义多角化.Gort (1962)认为多角化是企业在各市场产出多样性的概念 即企业增加市场中的产品种 , 类;Chandler (1962)则认为是企业发展新产品的策略行为;另外 Ansoff (1965)定义 为并非只是多元化,而是以新产品进入新市场,强调企业「进入」的动作,而不 单只对状态做描述. 二,企业事业发展角度 此观点是以企业发展所增加经营的事业数目来定义多角化 Berry (1975) . 认为多角化经营是指企业所经营的领域涵盖了不同的产业;Booz, Allen& Hamilton (1985)认为企业未了追求成长及降低风险的目的,以内部发展,购并,合资或授权 等方式来扩张版图,投资不属於现有的事业(如新产品,新服务,新顾客区隔或地 理区格等)及为多元化.
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第二节 多角化动机 组织发展皆有其目标,而企业多角化也有考量因素,以下为多角化动机: 一,综效动机 (一)在原料,生产,行销,广告等活动上达到规模经济(Economies of Scale), 结合数个互补性企业,互相支援经济活动的效果,使企业加总的产值大於企业个 别的产值达到范畴经济(Economies of Scope)的成本效益.范畴经济也就是多样化 经济,即企业在生产不同的产品时,若出现成本递减的现象,则就可称之为范畴 经济. (二)利用不同生产的组织,企业可以在各分支机构中做最适的资本配置,并 透过产品间的相互支援,提供消费者完整的产品线进而提高收益. (三)透过相关产品多角化,并共享营运活动力,核心能力来获取更高市场占 有率,规模及知名度,因而提升企业声望近而产生独占优势. (四)提高市场力,在不考虑提高效率观点下,企业可藉著多角化经营,多重 市场接触(Multiple Market Contact),与增强勾结力量,将市场力量由一个市场移转 到另外一个市场,进行交叉销售,因此提高企业的整个支配力量,进而提高市场 占有率及获利率. 二,财务动机 (一)融资弹性(Financing Flexibility)的考量,企业除了向外部市场融资外,也 可以利用企业盈余的累积产生内部资本市场,可分享内部资讯并提供较佳的投资 计画与较低廉的资金成本,使内部资金分配较有效率. (二)提高负债承担能力,降低破产机率,因为十多角化企业或集团因为破产 成本高,而且政府不会坐视任其倒闭,固破产机率降低及因举债增加使得利息费 用有税盾效益(利息支出可以产生抵税效果,多角化企业可藉著负债融资额度增 加,以节省税赋支出,进而增加企业价值). (三)减缓盈余波动的幅度,盈余波动幅度过大,将影响投资者与债权人对企业的 评价,造成股价波动及增加对外融资成本. 三,资源动机 根据资源基础(Resource-Based View,RBV;1984 Wernerfelt )观点而来,企 业面对变动的经营环境及产业高度竞争情况下,企业可藉由对本身资源与能力的 累积,找出企业本身关键性资产与能力,并且加以发展,维持与运用,行程长期 且持续性的竞争优势.

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