跟踪评级报告
贵阳市水利交通发展投资 （集团） 有限公司跟踪评级报告
主体长期
跟踪评级结果：AA 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 评级展望：稳定
评级观点 贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司 （以下简称“公司” ）是贵阳市水利交通基础设 施建设主体，在区域内水利基础设施和交通枢纽 建设领域处于相对垄断地位。跟踪期内，贵阳市 政府划入公司土地资产规模大，公司营业收入有 所增加，利润总额下降明显，经营活动现金流量 净额波动逐年下降。考虑到贵阳市政府对公司在 资金支持及资产划拨等方面的支持以及未来公 司交通枢纽项目的完工运营有望为公司带来持
债项
名 称 额 度 存续期 2014/3/192024/3/19 跟踪评 上次评 级结果 级结果 AA AA
14 贵阳水交 债 01/14 贵 10 亿元 水 01
跟踪评级时间：2014 年 6 月 27 日 财务数据
项 目 2011 年 3.54 167.99 85.49 0.68 47.55 14.77 4.37 6.12 9.46 11.48 4.62 49.11 35.74 103.44 7.77 3.69 27.61 2012 年 19.92 349.64 261.10 3.10 45.07 14.34 3.77 4.54 2.07 12.51 1.27 25.32 14.72 570.70 9.92 5.89 4.87 2013 年 31.93 530.52 368.67 21.15 113.56 18.69 1.93 9.12 -13.54 10.52 0.39 30.51 23.55 现金类资产(亿元) 资产总额(亿元) 所有者权益合计(亿元) 短期债务(亿元) 全部债务(亿元) 营业收入 (亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA 利息倍数(倍) 经营现金流动负债比(%)
续的经营性收入和现金流入，土地整理开发业务 收益的逐步实现，公司偿债支付能力较强。 “14 贵阳水交债 01/14 贵水 01” 设置提前等 额分期偿付条款，有助于减小未来集中偿付压 力。 综合分析，联合资信评估有限公司（以下简 称“联合资信”）维持公司AA的主体长期信用等 级， 评级展望为稳定； 并维持 “14贵阳水交债01/14 贵水01”AA的信用等级。 优势
535.77
分析师
王 玮 闫昱州 lianhe@lhratings.com
1． 贵阳市区域经济持续快速增长，财政实力不 断增强。 12.46 2． 跟踪期内，公司资产总额及所有者权益规模 1.27 大幅增加。 -19.97 3． 贵阳市政府在资产划拨和资本金注入等方面 对公司支持力度较大。 关注 1． 公司经营性资产少，跟踪期内新划入土地资 产规模大，在总资产中占比高，整体资产质 量一般。 2． 公司经营活动现金流净额波动大， 2013 年表 现为净流出，且流出规模较大。 3． 公司整体盈利能力稳定性受财政补助影响 大，2013 年受补贴规模下降影响，公司利润 规模大幅下降。 4． 跟踪期内，公司营业收入收现质量差。
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贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司
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跟踪评级报告
评级报告声明
一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与贵阳市水利交通发 展投资（集团）有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与贵阳市水利交通发 展投资（集团）有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公 关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公 原则。 三、本 评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因贵阳市水利交通发展投资（集团）有限公司和其他任何组织或 个人的不当影响改变评级意见。 四、本 评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本 评级报告中引用的企业相关资料主要由贵阳市水利交通发展投资（集 团）有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、本跟踪评级结果自发布之日起 12 个月内有效；根据后续评级的结论，在有 效期内信用等级有可能发生变化。

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