房地产投资启动 助力工程机械上行
——2009下半年工程机械行业投资策略
胡丽梅 李晓光 2009.06.25
主要内容
1. 上半年受累房地产投资和出口低迷,表现平平 2. 地产开工回升,推高工程机械销售增长预期 3. 消除疑虑, 4万亿投资不会透支工程机械未来 4. 看好混凝土机械,首推三一和中联
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1. 上半年工程机械销量改善,但是增速仍然低于预期
2009年上半年工程机械销量虽有改善,增速仍然要远远落后于固定资产投资增速 ,与当前的FAI火爆增长形成了明显对比.
主要工程机械产品销量增速
120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%
2007-01
2007-03
2007-05
2007-07
2007-09
2007-11
2008-01
2008-03
2008-05
2008-07
2008-09
2008-11
2009-01
2009-03
挖掘机
装载机
推土机
汽车起重机
资料来源:中国工程机械协会,申万研究
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2009-05
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1. 上半年工程机械销量改善,但是增速仍然低于预期
工程机械销售弱于全国固定资产投资增速主要原因: 上半年出口持续疲弱,1-5月份主要工程机械产品出口下降在30%以上,而出口 占到中国工程销量的30%左右; 上半年基础设施投资增速很快,但是房地产投资仍然很疲弱,房屋新开工增速同 比下降17%,影响了工程机械产品的需求.因此上半年工程机械销量总体表现平 平.
投资增速分化,房地产投资下滑最大
50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%
主要工程机械产品出口增速低迷
2007年2月

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